起首：正直中期期货 作家：正直中期期货

研报正文

白天国内职权钞票反弹，市集心焦情感有所缓解，但本轮关税加征形成的风险尚未透顶开释，后续铜市仍将濒临宏不雅层面的彰着扰动。近期工业品价钱的重挫主如果市集预期经济零落，带来宇宙总需求的坍塌，看成“铜博士”对宏不雅预期计价更为权贵。但感性来看，铜现时基本面也曾巨额商品中最佳的品种之一，供需紧均衡的矛盾短期仍在。尤其矿端现时供给敛迹较强。需求方面，中好意思制造业PMI协调2个月守护盛衰线上方，国内末端需求仍处于旺季。2025年3月铜箔企业的开工率71.82%，环比高潮4.17个百分点，同比高潮11.38个百分点，4月铜箔行业举座开工率瞻望将高潮至72.77%。3月铜管企业开工率为85.23%，环比加多14.95个百分点，同比减少0.74个百分点，4月铜管瞻望开工率为瞻望85.81%，环比加多0.58个百分点，同比减少0.72个百分点。本轮铜价短期非感性的下降将灵验激勉下贱产业本色需求的开释。市集现时情感过于悲不雅，待心焦情感开释后或将出现空头回补。铜价年内价钱预期守护高位脱手，但短期风险尚未透顶开释，仍有进一步下探空间。沪铜短期上方压力区间在74000-75000元/吨隔壁，下方复旧区间在70000-71000元/吨隔壁。

【第一部分：有色金属脱手逻辑及投资建议】

宏不雅主导逻辑：

好意思国平等关税超预期，风险钞票多数下降，有色金属节后开盘对外盘补跌开盘，走势偏弱。

好意思国超预期平等关税施行后，我国文牍，4月10日12时起对好意思加征34%关税、中重稀土出口不停。而其它列国对关税门径反应不一。好意思方威胁进一步对华加征50%关税，中国商务部：如果好意思方一意孤行，中方必将跟随到底。欧委会提倡对部分好意思国商品征收25%关税。特朗普称不会暂停关税计谋，称欧盟的互免关税提倡“透顶不够”，示意愿道判。

从公布数据来看，好意思国3月非农新增办事大超预期，达到22.8万，因工作参与率高潮、休闲率走高。好意思联储主席鲍威尔告诫新关税带来的经济影响可能远超预期，他同期示意因为政府计谋绝顶影响尚不魁伟，暂时不会转机利率。而市集反应来看，忧虑因加关税而带来经济零落，风险钞票多数承压，市集交游订价好意思联储年内降息次数已从2次升至5次。

从品种走势来看，市集避险情感仍存，需求忧虑有所升温。加关税施行前主要经济体之间道判和表态不同，有色急挫后整理。现时来看，有色龙头铜陆续走势偏弱，泄露有色后续仍存在陆续反应风险开释的可能性。其它有色金属固然证据脱离低点，但在举座压力未透顶开释情况下走势反复陆续存在。操作需增强生动性,及增强期权愚弄，尤其是保护性策略，并关怀宏不雅与有色基本面阶段多空同向重复带来的操作契机。

本周关怀：好意思国“平等关税”将于9日见效，中国已领先文牍反制门径，10日起对好意思商品加征34%关税，欧盟正斟酌初度启用其被称为“营业火箭炮”的反威逼用具进行反击，欧洲对好意思国部分商品的反制关税推迟至4月中旬;乌方听取矿产公约草案重心;好意思联储公布3月货币计谋会议纪要。数据方面，关怀中国3月CPI/PPI通胀，社融、信贷等金融数据，以及外汇储备数据;好意思国CPI/PPI通胀数据。

有色金属策略

【第二部分：有色金属行情总结】

【第三部分：有色金属执仓分析】

【第四部分：有色金属现货市集】

【第五部分：有色金属产业链】

【第六部分：有色金属套利】

（转自：曲合期货）体育游戏app平台