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　　期货日报

　　本周股指出现反弹，驱散2025年1月15日，本周杠杆资金累计流入124.31亿元。特朗普行将上任，对市集风险偏好可能会有一定影响。短期股指有止跌企稳迹象，在政策助力下有望迎来跨年行情。

　　1月2日，股票回购增执贷款政策进一步优化，金融管束部门默示，将请求股票回购贷款需承担的最低自有资金比例降到10%，即金融机构最多可对回购增执实际金额的90%赐与维持，何况允许上市公司和主要鼓舞以其执有的其他股票进行质押，饱读舞以信用面孔披发股票回购增执贷款。

图为汇率变动和钞票限制变化干系性

　　1月14日，东说念主民银行货币政策司司长在国新办新闻发布会上默示，成本市集既是信心的风向标，亦然金融资源竖立的进攻渠说念，与经济发展密切干系。央行推出的维持成本市集两项器用革职市集化、法治化原则，上市公司、行业机构不错把柄市集情况自主决议购买股票的时机和限制，故意于充分进展市集遴荐功能。

　　在股票市值被昭着低估时，上市公司主要鼓舞和证券机构从本人利益登程，将会有富余意愿哄骗器用提供的低成本增量资金去回购或增执股票。东说念主民银行将把柄前期实践警戒，进一步完善器用的缱绻和轨制安排，束缚晋升器用使用的便利性，干系企业和机构不错把柄需要随时获取富余的资金来增多投资。

图为2015年以来新兴行业利润占比

　　自2024年9月24日央行首创这两项结构性器用以来，股市受到很大提振。咱们以为，此类政策大要执续性地为股市提供增量资金，愈加利好被低估、恒久向好的股票钞票。

　　特朗普将于2025年1月20日上任，短期资金风险偏好可能会受到改日政策不细办法影响。在说起的针对我国的设施中，较为细办法是关税，特朗普可能会重启或升级对中国的关税战，对所有中国家具征收高额关税，或针对特定行业如高技术产业执行更为严格的关税设施。

　　自2018年特朗普发动交易战以来，往常7年我国各个行业出口好意思国的比波折部分齐出现昭着下滑，仅有油脂类、医疗仪器等出口比重仍在增多。

　　在钞票竖立上，新兴市集国度仍需要承受较大的汇率波动，需要本国较强的钞票升值后劲来弥补。

　　1月7日，国务院办公厅印发《对于促进政府投资基金高质料发展的素养想法》，政府投资基金要聚焦波折政策、要点规模和市集不行充分进展作用的薄弱才略，招引带动更多社会成本，维持当代化产业体系设立，加速耕作发展新质出产力。产业投资类基金要维持纠正晋升传统产业、耕作壮大新兴产业、布局设立改日产业，要点投钞票业链枢纽才略和延链补链强链表情。创业投资类基金要围绕发展新质出产力，维持科技翻新，效能投早、投小、投恒久、投硬科技，推动加速驱散高水平科技自立自立，晋升自主翻新才智和枢纽中枢本事攻关才智，科罚要点枢纽规模“卡脖子”困难。

　　一直以来，我国悉力于推动产业升级，自2015年以来，代表传统产业的上证50和沪深300利润占比小幅下落，代表新兴产业的中证500和中证1000利润占比小幅晋升，其中中证500要素股利润占比从2015年的5.63%提高到2024年9月的9.37%，中证1000则从2015年的4.12%提高到2024年9月的6.07%，不外总体上该类经济体量占总经济体量的比例仍然较低。

　　咱们展望，改日在房地产等传统行业的执续整固、科技翻新等新兴产业的束缚壮大下，中证500和中证1000所代表的上市公司的利润占比会迟缓提高。

　　2025年宇宙不细目因素较多，股指波动率可能会昭着提高。走动股指期货时，忽视以较为镇静的上证50和沪深300算作中长线竖立，同期寻求中证500和中证1000的阶段性契机；走动股指期权时，忽视以买期权策略为主。（作家单元：申银万国期货）

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